小序：丙辰の年の中秋、私は楽しく酒を飲んで夜明けに至り、深く酔ってこの詞を作った。同時に弟の子由を思った。

明るい月は、いつからあるのだろう。私は杯を掲げ、青空に問いかける。天上の宮殿では、今宵はいったいいつの年なのか。風に乗って天へ帰りたいと思うが、美しい玉でできた楼閣はあまりに高く、そこの寒さに耐えられないのではと恐れる。立ち上がって舞い、自分の澄んだ影と連れ立つ。天上がどうしてこの人の世に及ぼうか。

月の光は朱塗りの楼閣をめぐり、彫刻を施した窓へ低く差し込み、眠れない人を照らす。月には恨みなどないはずなのに、なぜ人が別れているときに限って、これほど丸いのだろう。人には悲しみ、喜び、出会い、別れがあり、月にも暗さ、明るさ、満ち欠けがある。こうしたことは昔から、すべてが満たされるのは難しい。ただ互いが末長く無事であり、千里を隔てていても、この明月をともに眺められるようにと願う。

丙辰：宋の神宗の熙寧九年、1076年。子由：蘇軾の弟、蘇轍の字。達旦：夜明けまで。冒頭の小序は作品に元来含まれる文章であり、当サイトが別に執筆した作品案内とは異なる。

宫阙：宮殿。琼楼玉宇：想像上の仙境の華麗な建築。不胜（shēng）寒：寒さに耐えられない。何似：どうして及ぼうか。この句の語気には異なる解釈もあるが、文脈全体は人間世界への愛着へと向かう。

朱閣：赤い楼閣。綺（qǐ）戸：彫刻で飾られた戸や窓。無眠：眠れないこと。嬋娟：美しい姿で、ここでは明月を指す。

作品案内：蘇軾は密州で丙辰の中秋を過ごし、酒を飲み月を眺めてこの詞を作った。小序には、蘇轍を思うことも明記されている。全詞は天への問いと仙境の想像から、人の世の別離と再会への理解へ移り、最後に明月をともに眺めることへ祝願を託す。

上片の天へ昇りたいという願いは、すぐに「高处不胜寒」（高い所の寒さには耐えられない）という懸念に出会い、舞って影と戯れることで、人は再び今この時へ戻る。ひたすら外へ逃れようとするのではなく、想像と現実の間で、人の世に生きる価値を確かめ直している。

後半は、月に照らされながら眠れないことから、月の満ち欠けへの問いを起こす。人の別れと再会を月の満ち欠けと並べるのは、悲しみの存在を否定するためではなく、すべてを満たすのは難しいと認めるためである。そこで「但愿」は、ただ願うという節度ある祝福となる。すぐに会えなくても、互いを思いやり、同じ月の光を分かち合うことはできる。